奇瑞汽車(chē)的發(fā)展步入了第九個(gè)年頭，由于自主研發(fā)、擴(kuò)大生產(chǎn)以及拓展海外市場(chǎng)資金需求龐大，加上日益微薄的制造利潤(rùn)，迫使奇瑞汽車(chē)再次把目光投向資本市場(chǎng)

 奇瑞汽車(chē)有限公司（下稱(chēng)“奇瑞”）成為中國(guó)汽車(chē)工業(yè)史上第一家銷(xiāo)量突破50萬(wàn)輛的自主品牌轎車(chē)企業(yè)。但隨著奇瑞汽車(chē)的進(jìn)一步壯大，巨大的資金缺口和發(fā)展需求接踵而至，加上汽車(chē)行業(yè)的利潤(rùn)日益微薄，奇瑞汽車(chē)為了謀劃未來(lái)，開(kāi)始秘密啟動(dòng)上市計(jì)劃。

 再次啟動(dòng)上市計(jì)劃

 “奇瑞的上市計(jì)劃已提上議事日程，但何時(shí)上市，是選在香港還是內(nèi)地，目前還在秘密商談中，公司內(nèi)部極少有人知情。”近日，奇瑞一位人士向《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》透露，“目前公司已完成了股份公司的改制工作，上市準(zhǔn)備工作2005年年底已啟動(dòng)。”

 這是奇瑞在2004年年初萌發(fā)上市意愿并在當(dāng)年年底計(jì)劃擱置后，再次謀求切入資本市場(chǎng)。2004年,安徽省政府曾力促奇瑞上市融資，前股東之一的安徽省國(guó)元投資控股(集團(tuán))旗下的國(guó)元證券和國(guó)泰君安也參與其中，但后來(lái)由于奇瑞與上汽集團(tuán)之間的復(fù)雜股權(quán)關(guān)系以及汽車(chē)行業(yè)步入低迷，當(dāng)時(shí)的上市計(jì)劃暫時(shí)擱置。

 在3月28日奇瑞第50萬(wàn)輛汽車(chē)下線(xiàn)儀式上，記者注意到，除了安徽省以及蕪湖市的各級(jí)政要之外，銀行、券商等各大金融機(jī)構(gòu)均成為奇瑞的座上賓。“壯大之后的奇瑞需要更穩(wěn)定、更規(guī)范的資金來(lái)源，奇瑞的確在謀求資本市場(chǎng)方面的突破。”一位蕪湖當(dāng)?shù)氐墓賳T在接受記者采訪時(shí)透露。

 去年以來(lái)，隨著奇瑞開(kāi)始突飛猛進(jìn)，目前其第二轎車(chē)總裝廠、發(fā)動(dòng)機(jī)工廠、奇瑞汽車(chē)研究院已經(jīng)成形，加上汽車(chē)行業(yè)整體回暖，處于高速成長(zhǎng)期的奇瑞開(kāi)始再次謀劃上市。

 巨大的資金渴求

 奇瑞的上市計(jì)劃源于未來(lái)發(fā)展的巨大資金渴求，近年來(lái)，奇瑞汽車(chē)呈現(xiàn)出爆炸式增長(zhǎng)，三年的平均增幅在50％以上，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高過(guò)行業(yè)的平均水平。奇瑞從三年前的行業(yè)排名十名左右發(fā)展到去年的第六，和傳統(tǒng)五強(qiáng)的銷(xiāo)量差距也縮小到1萬(wàn)輛左右。這和奇瑞汽車(chē)近來(lái)龐大的銷(xiāo)售渠道拓展、產(chǎn)品線(xiàn)拓展以及產(chǎn)業(yè)鏈不斷擴(kuò)張密不可分，但隨著產(chǎn)品線(xiàn)和經(jīng)銷(xiāo)商網(wǎng)絡(luò)不斷擴(kuò)大，奇瑞的資金問(wèn)題開(kāi)始凸顯。

  2004年以來(lái)，奇瑞汽車(chē)啟動(dòng)一系列的大項(xiàng)目，奇瑞汽車(chē)研究院擴(kuò)建、發(fā)動(dòng)機(jī)第二工廠擴(kuò)大、和馬來(lái)西亞ALADO公司簽訂授權(quán)組裝協(xié)議、和美國(guó)夢(mèng)幻汽車(chē)簽署出口協(xié)議等重大項(xiàng)目，這些項(xiàng)目累計(jì)需要超過(guò)50億元以上的龐大資金，此前奇瑞一貫采取利用汽車(chē)項(xiàng)目的盈利來(lái)實(shí)現(xiàn)自我滾動(dòng)發(fā)展的模式，隨著奇瑞的發(fā)展規(guī)模日益龐大和投資項(xiàng)目直線(xiàn)上升，加上奇瑞汽車(chē)的自我盈利能力日益下滑，單純依靠滾動(dòng)發(fā)展已經(jīng)無(wú)法滿(mǎn)足奇瑞汽車(chē)沖刺更高目標(biāo)的需要。

 有媒體報(bào)道稱(chēng)，國(guó)資委認(rèn)為奇瑞未來(lái)數(shù)年可能需要400億元的資金。雖然奇瑞已從國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行拿到15億元的支持，但謀求上市，成為奇瑞更為直接、有效的解決方式。

 必須面對(duì)的問(wèn)題

 高速發(fā)展中的奇瑞不僅面臨資金饑渴問(wèn)題，還必須面對(duì)銷(xiāo)量和利潤(rùn)增長(zhǎng)極不相稱(chēng)這個(gè)巨大難題。全國(guó)乘用車(chē)協(xié)會(huì)秘書(shū)長(zhǎng)饒達(dá)表示，自主品牌的利潤(rùn)率目前基本上都低于乘用車(chē)企業(yè)的平均利潤(rùn)率。數(shù)據(jù)顯示，去年銷(xiāo)量躋身第六的奇瑞汽車(chē)，利潤(rùn)卻由2004年的1.88億元下降至9500萬(wàn)元，單車(chē)?yán)麧?rùn)只有500多元。

 今年1~2月份，奇瑞汽車(chē)銷(xiāo)量達(dá)到41000輛，同比增長(zhǎng)達(dá)到111％，但是其中利潤(rùn)微薄的微型車(chē)QQ一款產(chǎn)品的銷(xiāo)量就達(dá)到23000輛，占據(jù)奇瑞全部銷(xiāo)量的50％以上，中級(jí)車(chē)新旗云銷(xiāo)量為16000輛，但奇瑞的中高檔產(chǎn)品東方之子以及SUV瑞虎的銷(xiāo)量月均不到1000輛。

 產(chǎn)品發(fā)展不對(duì)稱(chēng)，使得奇瑞汽車(chē)面臨嚴(yán)重的增產(chǎn)不增收。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年1~2月份奇瑞汽車(chē)收入為20.8億元，但是利潤(rùn)2200萬(wàn)元，利潤(rùn)率剛剛超過(guò)1％，而去年1~2月份收入為7.7億元，利潤(rùn)2310萬(wàn)元，利潤(rùn)率下滑幅度超過(guò)50％，所以，未來(lái)的奇瑞汽車(chē)亟須解決利潤(rùn)更高的中高檔產(chǎn)品的營(yíng)收能力。奇瑞加大中高檔產(chǎn)品的研發(fā)和渠道拓展，恰恰需要大量的資金投入。

 另外，隨著業(yè)務(wù)量的增加，奇瑞面臨組織更龐大的團(tuán)隊(duì)等壓力，同時(shí)在管理模式、企業(yè)理念、技術(shù)提高等方面出現(xiàn)了許多亟待解決的問(wèn)題。比如隨著李峰（公司副總兼銷(xiāo)售公司總經(jīng)理）等尹同耀幾位老同學(xué)的加盟，奇瑞汽車(chē)的執(zhí)委會(huì)中多位高層均和尹同耀有著密切的關(guān)系，盡管有許敏（奇瑞汽車(chē)研究院院長(zhǎng)）等諸多“海歸”的加盟，奇瑞和尹同耀仍然不時(shí)遭受“管理層結(jié)構(gòu)單一”等諸多責(zé)難。

 小背景

 奇瑞目前的股權(quán)結(jié)構(gòu)

 目前，奇瑞汽車(chē)的股份幾乎都集中在安徽各級(jí)政府以及相關(guān)的政府投資機(jī)構(gòu)中，早在1997年組建奇瑞汽車(chē)時(shí)，安徽省政府實(shí)施的是“5＋1”方式對(duì)其進(jìn)行投資，即由安徽省創(chuàng)新投資有限公司、安徽省投資集團(tuán)有限公司、安徽國(guó)元投資控股集團(tuán)有限公司、蕪湖市建設(shè)投資有限公司、蕪湖經(jīng)濟(jì)技術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)建設(shè)總公司共同持有奇瑞80%的股份，另外20%股份由上汽集團(tuán)持有。而現(xiàn)在，原奇瑞五大股東之一安徽國(guó)元投資控股集團(tuán)有限公司已經(jīng)將其持有的1.43%奇瑞股份轉(zhuǎn)讓給蕪湖市政府控股的一家國(guó)有企業(yè)，加上原上汽集團(tuán)退出的20%干股已經(jīng)按比例分配給現(xiàn)有幾大股東，奇瑞的股份現(xiàn)在主要由蕪湖市政府控股的幾家國(guó)有企業(yè)共同持有。