經(jīng)濟(jì)惡化使得歐洲地區(qū)精煉鉛消費(fèi)放緩。盡管近期倫鉛價(jià)格出現(xiàn)了一定的回抽，但是其持續(xù)性值得懷疑。總體來(lái)看，鉛價(jià)短期上沖動(dòng)力不足。 

上周，倫鉛觸及1818美元近一個(gè)多月以來(lái)的低點(diǎn)，隨后連續(xù)兩日出現(xiàn)反彈回抽，截至上周五，倫鉛報(bào)收于1894.5美元，并成功沖破60日線的阻力。美國(guó)公布的短期數(shù)據(jù)利好給予鉛價(jià)推動(dòng)力，但是這種利好的持續(xù)性或難長(zhǎng)久，鉛價(jià)在1900美元上方的壓力依然較大。 

精煉鉛產(chǎn)量有望穩(wěn)步回升 

6月份，我國(guó)精煉鉛產(chǎn)量達(dá)到45.9萬(wàn)噸，創(chuàng)下歷史新高。7月份產(chǎn)量為42萬(wàn)噸，環(huán)比回落8.5%，但是總量依然維持在較高的水平。盡管7、8月份對(duì)于國(guó)內(nèi)的許多終端行業(yè)來(lái)說(shuō)都相對(duì)處于消費(fèi)淡季，但這并沒(méi)有影響到精煉鉛企業(yè)的開(kāi)工熱情。從精煉鉛企業(yè)的歷年產(chǎn)量分布來(lái)看，一般下半年的產(chǎn)量要明顯高于上半年，且月度產(chǎn)量有穩(wěn)步回升的態(tài)勢(shì)。 

據(jù)統(tǒng)計(jì)，7月份再生鉛企業(yè)開(kāi)工率為31.22%，環(huán)比6月份的31.73%僅小幅度回落。隨著國(guó)內(nèi)再生鉛企業(yè)的整頓效應(yīng)在今年相繼淡去，后期再生鉛企業(yè)產(chǎn)能利用情況將會(huì)得到逐步改善，再生鉛產(chǎn)量有望得到一定的釋放。另外，據(jù)統(tǒng)計(jì)，國(guó)內(nèi)上半年精煉鉛投產(chǎn)規(guī)模為62萬(wàn)噸/年，這一部分的產(chǎn)能在下半年對(duì)精煉鉛的產(chǎn)量貢獻(xiàn)力度不可忽視。從當(dāng)前精煉鉛的開(kāi)工率維持在60%以下來(lái)看，主要的產(chǎn)量增長(zhǎng)還是因?yàn)楫a(chǎn)能擴(kuò)張所帶來(lái)的增產(chǎn)效應(yīng)。原料供應(yīng)方面，國(guó)內(nèi)冶煉企業(yè)對(duì)于外圍鉛精礦的點(diǎn)價(jià)依然相對(duì)積極，加之前期倫鉛價(jià)格走低，進(jìn)口鉛精礦市場(chǎng)的價(jià)格好于國(guó)內(nèi)礦價(jià)，鉛礦供應(yīng)相對(duì)充裕。 

國(guó)內(nèi)下游消費(fèi)趨緩 

在我國(guó)電解鉛主要被用來(lái)生產(chǎn)鉛酸蓄電池，其占到鉛消費(fèi)的80%以上，主要包括啟動(dòng)型、牽引型以及固定型三種鉛酸蓄電池。其中，汽車(chē)和電動(dòng)自行車(chē)是我國(guó)鉛酸蓄電池的主要消費(fèi)力量。7、8月份，由于天氣炎熱，電瓶電量因溫度的升高而較為充足，電池更換需求的頻率有所放緩。同時(shí)，因8月份是汽車(chē)消費(fèi)的傳統(tǒng)淡季，汽車(chē)消費(fèi)環(huán)比出現(xiàn)了明顯的降溫，這也直接影響到汽車(chē)行業(yè)對(duì)于鉛酸蓄電池的訂單量。7月份，我國(guó)鉛酸蓄電池的產(chǎn)量為1487.9萬(wàn)KVAH，環(huán)比回落11.6%，淡季效應(yīng)較為明顯，預(yù)計(jì)8月份仍舊不容樂(lè)觀。 

鉛價(jià)或進(jìn)一步回落 

盡管中國(guó)是主要的鉛生產(chǎn)國(guó)和消費(fèi)國(guó)，占比均超過(guò)了40%，但是鉛的定價(jià)權(quán)依然在國(guó)外。上半年，國(guó)內(nèi)停產(chǎn)整頓使得鉛產(chǎn)量增速出現(xiàn)了明顯放緩，1—5月全球產(chǎn)量甚至出現(xiàn)了-8.5%的增長(zhǎng)，但隨著6月份國(guó)內(nèi)產(chǎn)能的恢復(fù)以及新增產(chǎn)能的投放，精煉鉛產(chǎn)量有了較大幅度的回升。供應(yīng)壓力在下半年預(yù)計(jì)會(huì)逐步加大，但全球經(jīng)濟(jì)趨于放緩將在一定程度上打壓精煉鉛消費(fèi)。總體來(lái)看，接下來(lái)的幾個(gè)月，鉛市基本面可能會(huì)繼續(xù)疲弱，而8月份的消費(fèi)淡季可能加劇這一過(guò)程。 

宏觀面，市場(chǎng)對(duì)于歐美經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂一直存在，其中歐債問(wèn)題對(duì)于鉛價(jià)的打壓具有持續(xù)性，經(jīng)濟(jì)惡化使得歐洲地區(qū)精煉鉛消費(fèi)放緩以及歐元持續(xù)走低。自5月份以來(lái)，倫鉛總體受制于60日均線的壓制，盡管近期倫鉛價(jià)格出現(xiàn)了一定的回抽，但是其持續(xù)性值得懷疑?？傮w來(lái)看，鉛價(jià)短期上沖的動(dòng)力不足，1900美元上方的壓力較為明顯。中期來(lái)看，鉛價(jià)移動(dòng)重心或?qū)⑦M(jìn)一步回落至1800美元附近。